„Nachhaltiges Investieren funktioniert nur, wenn die Rendite stimmt.“

Nachhaltigkeit und ESG-Kriterien werden auch in der Finanzwelt immer wichtiger. In einer Ära, in der Geldanlagen auch so konzipiert werden sollen, dass sie positive gesellschaftliche Einflüsse bewirken können, ist Dr. Gabriel Herrera, CEO und Senior Partner bei ARTICO Partners, an vorderster Front dabei. ARTICO Partners steht für die erfolgreiche und systematische Kombination von klassischen Anlagekriterien mit Nachhaltigkeit und Dekarbonisierung. Sie sind zudem Unterzeichner der UNPRI und verpflichten sich den Grundsätzen des verantwortungsvollen Investierens. Sämtliche ARTICO Fonds sind „Paris-aligned“. ARTICO Partners ist zudem Teil der Serafin Asset Management Familie. Dieses Interview bietet uns die Gelegenheit, einen tieferen Einblick in das spannende Thema Dekarbonisierung zu gewinnen, die Philosophie und Strategien von ARTICO Partners zu verstehen und die persönlichen Antriebe hinter Dr. Herreras beeindruckenden Karriere zu entdecken.

Dr. Herrera, könnten Sie zu Beginn unseren Lesern erklären, was unter Paris-Aligned Anlageprodukten zu verstehen ist und inwiefern es sich von traditionellen Anlageformen abhebt?
‍Gerne: Als „Paris-aligned“ gelten Anlageprodukte, deren Investitions-Ansatz mit den Zielen des Pariser Klimaabkommens im Einklang stehen. Das bedeutet, dass die Aktien im Portfolio-Kontext so ausgesucht werden, dass ihre aktuellen CO2-Emissionen sowie insbesondere die angestrebte Senkung derselben, es ermöglichen, den erwarteten globalen Temperaturanstieg in diesem Jahrhundert auf unter 2 Grad Celsius zu begrenzen. Das Porfolio wird dabei über die nächsten Jahre laufend weiter dekarbonisert, um dieses Ziel zu erreichen.

Was war Ihr persönlicher Weg zu ARTICO Partners, und was hat Sie dazu bewogen, sich gerade auf den Bereich Dekarbonisierung zu konzentrieren?
Ich habe zusammen mit meinen vier Partnern im Jahre 2011 ARTICO Partners gegründet. Damals noch ohne Bezug zur Dekarbonisierung. Wir waren überzeugt, dass die systematische Investition in fundamental gute Firmen, das heißt Unternehmen, die schneller wachsen, profitabler sind, eine gesunde Bilanz aufweisen und nicht zu teuer bewertet sind, eine höhere Outperformance-Wahrscheinlichkeit hat. Das hat sich über die letzten 13 Jahre bewährt. Ab 2017 haben wir Nachhaltigkeitskriterien dazu genommen, und 2021 mit einer expliziten Dekarbonisierungsstrategie ergänzt. Besonders wichtig war uns dabei, sowohl Nachhaltigkeit als auch Dekarbonisierung nicht auf Kosten der fundamentalen Qualität der Firmen zu verfolgen. Das ist uns gelungen.

Könnten Sie einige Erfolgsgeschichten teilen, bei denen durch die von ARTICO Partners getätigten Impact-Investments signifikante positive Veränderungen erzielt wurden?
Nein. Die Investments von ARTICO sind ausschließlich in börsenkotierten Unternehmen und da ist der direkte Einfluss beschränkt. Trotzdem sehen wir tagtäglich den Impact, der vom Trend zur Nachhaltigkeit und zur Dekarbonisierung weltweit ausgelöst wurde: Kaum eine börsenkotierte Unternehmung kann es sich heute leisten, diese Themen zu ignorieren, sonst wird sie von der Börse abgestraft. Mit unserem Anlageansatz leisten wir unseren Beitrag, dass dieser Trend anhält und die Wirtschaft kontinuierlich weiter dekarbonisiert und nachhaltiger wird und trotzdem - oder gerade deswegen - erfolgreich bleibt.

Als CEO und Senior Partner: Wie gewährleisten Sie, dass Dekarbonsierung tief in den Kernstrategien von ARTICO Partners verankert ist?
Wir sind überzeugt, dass gute Firmen sich eben nicht nur aufgrund ihrer fundamentalen Eigenschaften auszeichnen, sondern gerade auch im Bereich Nachhaltigkeit und Dekarbonisierung Vorreiter sind. Wir denken, dass es ein gutes Indiz ist, ob das Management einer Unternehmung in guten Händen ist. Es ergänzt darum unsere fundamentale Titelauswahl optimal und wird in sämtlichen Strategien der ARTICO Partners eingesetzt.

Was unterscheidet ARTICO von anderen Anbietern und macht sie so einzigartig im Bereich der Anlageprodukte mit „nachhaltigem“ Hintergrund?
Ich glaube, viele Anlageprodukte mit nachhaltigem Hintergrund fokussieren zu stark auf die sogenannten „ESG-Leaders“ oder auf bestimmte Nischenstrategien. Wir denken, dass ein solcher eindimensionaler Ansatz aus Investment-Sicht gefährlich ist. Erstens sind die Nachhaltigkeitsdaten und die Dekarbonisierungsdaten selbst mit vielen Annahmen und Unsicherheiten verbunden und darum nicht geeignet, als alleinige Investitionskriterien zu bestehen. Zweitens vernachlässigen solche Ansätze alle anderen (fundamentalen) Faktoren, die für die Performance wichtig sind. Wir sind die ersten aktiven Manager, die alle drei Ziele in einem Portfolio kombinieren: Klassische, fundamentale Anlagekriterien, wie sie jeder gute Finanzanalyst anwenden würde, gepaart mit klaren Nachhaltigkeits- und Klimazielen.

Wie sehen Sie das Zusammenspiel von verantwortungsvollem Investieren und Rendite (bezogen auf ESG aber auch auf Dekarbonisierungspfade in Portfolios)?
Ich denke, dass nachhaltiges Investieren nur funktionieren kann, wenn auch die Rendite stimmt. Warum sollte jemand, der nachhaltig investiert, auf Performance verzichten wollen? Investoren wollen oder müssen zuerst eine ansprechende Zielrendite erreichen. Mit unserem Ansatz erlauben wir dies bei gleichzeitiger konsequenter Verfolgung der Nachhaltigkeits- und Dekarbonisierungsziele.

Welche Bedeutung messen Sie dem nachhaltigen Investieren bei der Bewältigung weltweiter Herausforderungen wie Klimawandel und soziale Gerechtigkeit bei?
Eine sehr große Bedeutung, die bereits voll durchschlägt. Alle großen Firmen kümmern sich seit einigen Jahren sehr um diese Themen, um die Gunst der Anleger nicht zu verlieren. Es ist also nicht das einzelne Investment, das irgendetwas bewirkt oder die Welt rettet, sondern es ist die dadurch erzielte Verhaltensänderung bei börsenkotierten Unternehmen, die konkrete Resultate erbringen. Da kann jeder Anleger, ob groß oder klein, seinen eigenen Beitrag leisten.

Impact zu messen, ist bekanntermaßen herausfordernd. Nach welchen Kriterien beurteilt ARTICO Partners den Erfolg seiner -Investments?
Wir fokussieren neben den allgemeinen Nachhaltigkeitskriterien, insbesondere auf die aktuellen CO2 Emissionen unserer Anlagen sowie auf den zukünftig erwarteten Dekarbonisierungspfad derselben.

Welche Hürden mussten Sie bei der Implementierung Ihrer Anlagestrategien überwinden, und wie sind Sie diese angegangen?
Unsere Hauptsorge war zu Beginn, dass wir durch die Einführung von Nachhaltigkeits- und Klimazielen die fundamentale Qualität unserer Firmen teilweise aufgeben würden. Das wäre für uns ein Grund gewesen, diesen Schritt zu hinterfragen. Unser Research hat aber gezeigt, dass es zum Glück kein Widerspruch sein muss, sondern im Gegenteil die Hinzunahme von Nachhaltigkeitskriterien und Klimazielen eine ergänzende, performance-verbessernde Veränderung darstellte.

Gibt es besondere Meilensteine oder Erfolge unter Ihrer Führung bei ARTICO Partners, die Ihnen am Herzen liegen? Erzählen Sie uns bitte davon.
Ich glaube es ist nicht ein bestimmter Meilenstein, sondern die ganze, kontinuierliche Entwicklung, die uns als Team erlaubt hat über die letzten 13 Jahre das aufzubauen, was wir heute haben: Eine einzigartige Kombination von fundamentalen und nachhaltigen Anlagekriterien. Ohne Kompromisse bei Diversifikation oder Performance. Darum sind wir auch selber in unsere Anlagefonds investiert.

Wie sehen sie die zukünftige Entwicklung sowohl von ESG-Integration aber auch von Impact Investing? Gibt es Unterschiede in den USA und Europa und wohin werden sich diese Märkte entwickeln?
Die ESG-Welt ändert sich ständig. Die regulatorischen Vorschriften, die Datenbanken und die politische Diskussion werden weiter dynamisch bleiben. In einigen Staaten in den USA sind nachhaltige Investments seitens Pensionskassen verboten, wenn sie auf Kosten der Anlageperformance gehen. Da habe ich sehr viel Verständnis dafür. Nachhaltigkeit und Dekarbonisierung sind aber langfristige Trends, die bleiben werden. Investoren müssen den Weg finden, um dies nicht auf Kosten der Performance zu tun. ARTICO bietet dafür eine einzigartige Lösung.

Gibt es ein bestimmtes Buch oder eine Quelle, die Sie jedem ans Herz legen würden, der sich für den Bereich Paris-Aligned Investments oder nachhaltige Investitionen interessiert?
Nein, nicht wirklich, weil sich das Rad der Zeit gerade in diesem Bereich so schnell dreht, dass ein einzelnes Werk den Entwicklungen nicht gerecht werden kann. Es gibt unendlich viel Information darüber im Netz. Als seriösen Einstieg kann ich die „Prinzipien für Verantwortliches Investieren der UNO“ empfehlen (https://www.unpri.org).

Welche Tipps würden Sie jungen Menschen geben, die in der Finanzindustrie im Bereich nachhaltige Anlagen arbeiten wollen?
Sich stetig weiterbilden in dem Bereich ist ein absolutes Muss, da alles im Fluss ist. Gleichzeitig ist nicht alles Geschriebene auch richtig, also gerade bei einer so jungen Disziplin, empfehle ich, die gewonnenen Informationen stets kritisch zu hinterfragen. Wer in diesem Bereich eine Ausbildung absolvieren möchte, der sollte sich den ESG-Lehrgang beim CFA-Institut näher anschauen.

Welches Zitat oder welcher Grundsatz motiviert Sie in Ihrer Arbeit und Ihrem persönlichen Leben?
Bei meinen Entscheidungen haben mich meistens drei Grundsätze maßgeblich beeinflusst: Einerseits, etwas bewegen zu können, zweitens etwas Neues zu lernen, und Drittens immer auch Spaß an meinen Tätigkeiten zu haben. Letzteres ist untrennbar auch mit den involvierten Personen verbunden: Das Leben ist zu kurz, um Zeit in schlechter Gesellschaft zu vergeuden.

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https://www.ARTICO-partners.com/
https://www.serafin-am.com/

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Hinweis:
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